一个是物业公司，一个是饮品，本风马牛不相及。但在各自的行业IPO,他们都是号称“第一股”。而且都过会了，这里面就有故事了。

 

　　资本市场不缺故事。在谈这两个“第一股”之前，我们先聊聊这段时间股市里最热的“酒”的故事。谈酒就谈茅台。1月15日，贵州茅台股价创下纪录，最高冲至每股797元，市值一度突破万亿元大关，成为A股第一个市值突破万亿的消费股。次日，新华网刊发评论，指出应理性看待茅台股价。当晚，茅台立即发声明表态，称公司过高的目标股价及估值均不代表公司态度，希望投资者和消费者理性看待。紧接着，茅台推出“稳价”新规，要求经销商在茅台直营的新零售平台茅台云商上，出货量从去年的30%提至40%，这项新规将贯彻2018年全年。

 

　　1月26日就有媒体曝出“茅台‘飞天’泡沫早晚会被捅破？！”称“即便新规一个接一个，但飞天茅台依然是一瓶难求”。“茅台集团增加投放、限价等措施，其实是做给相关部门看的，经过炒作后，茅台的价格泡沫越来越大，早晚会被捅破！”中国食品产业评论员朱丹蓬直言不讳的指出。

 

　　正如房子是用来住的，不是用来炒的，酒是用来喝的，也不是用来炒的。如果这样理解，没人喝酒的话，那些酒企就会关门，当然茅台也不例外，所以酒要卖的好，人就要多喝酒。但是有心理专家提出来“喝酒成瘾会导致精神疾病。难怪有精神病院效益这么好。

 

　　这几天关于茅台的报道很多是茅台涨疯了，干脆有一篇文章题目直接是“茅台疯了”。这说的是茅台酒，如果人疯了，那么也就成了精神病了。

 

　　我们接下来聊聊精神病院是怎么回事。有句话是“股市人傻钱多，速来！”。

 

　　就在不久前“精神病院第一股”康宁医院A股拟IPO。有媒体报道称“精神病医院冲刺IPO背后：精神病人越来越多、行业正在大赚钱”。幸亏证监会发审委否决了其发售的申请。要不这只精神病院第一股还不知道在A股里折腾出个什么花样。

 

　　我们冷静下来再看看前几天已经过会并申购完成的A股物业第一股南都物业。一个物业公司都可以上市，看来这个物业公司真的不简单。有媒体报道“物业第一股”的南都物业在申购前夕被指“死亡威胁”自媒体。其实网上搜索物业公司打人并不鲜见，但是作为IPO的物业公司如果打人，这真得值得资本界及监管层好好考量一下。真是应了媒体的报道“打完业主打自媒体人 南都物业凭啥这么‘彪悍’”。从网上细细的扒拉扒拉发现这物业第一股南都物业还真不简单。

 

　　根据企业信息软件天眼查APP显示，南都物业法律风险有1229条，从2014年开始，来自业主的起诉就逐年增加。其中，被他人和公司起诉的有23起，南都物业因为物业服务合同起诉他人的有1203起。不管怎么样这物业第一股终于修成成果发行了。这钱来的真是太容易了。

 

　　相比较而言“六个核桃”IPO就显得不是那么容易，尽管“六个核桃”母公司养元智汇已经过会上市在即，但是这"核桃饮品第一股"IPO长跑近7年才获批文。相比较而言"核桃饮品第一股"IPO之路有些坎坷。

 

　　此第一股和彼第一股的待遇还是不一样的。“六个核桃”这个企业从2011年就开始冲击上市，途中经历了5次申请，一直到2017年才过会，也就是过了证监会发行审核委员会的审查，取得了上市资格。

 

　　你要说六个核桃是个烂企业倒也罢了，可问题的关键是这个企业的利润非常好，它的母公司养元集团的利润有多好呢？给你一个数据，2016年沪深两市，A 股市场的平均净利润是8.58亿人民币，养元集团的利润是这个平均利润的3倍，差不多27亿人民币左右。这么好看的一个姑娘，为什么出嫁之路走得那么艰辛呢？A股市场的上市，里面有很多复杂的问题，很难一概而论，天基商鉴研究员仔细研究了一下证监会针对他们的招股说明书给出的意见，这个招股说明书其实有很多可以提升的空间。

 

　　在招股说明书里面写着，六个核桃准备募集资金33亿，资金的用途是营销网络和市场开发。但是招股说明书里面还有一些信息，说企业的净利润是27亿，对股东分红了24亿，而且没有一分钱的银行贷款，还在银行购买了47亿的理财产品。你一听上去就知道，财务状况非常地良好。

 

　　但是结果却出现了悖论，证监会的发审委就觉得，你这个企业财务状况这么良好，根本不需要钱，为什么要筹集资金呢？有圈钱的嫌疑。另外，发审委还对六个核桃的商业模式和盈利前景提出了质疑，说你们95%以上的收入来自于核桃乳，产品太单一，而且过度重视营销，轻研发。

 

　　其实你看，财务状况好，这本来应该是个优点。企业的产品单一，也可以从反面来理解，叫做主营业务非常地集中和突出。所以实际上六个核桃的这些特点，你既可以理解为优点，也可以理解为弱点。这个时候，怎么包装，怎么沟通，怎么表述，那都是非常有讲究的。你要知道，企业为什么要雇佣投行，其实企业雇佣的是投行的人脉和专业能力。这个人脉和专业能力，就包括着和监管层是怎么沟通的，对监管“合规”是怎么理解的，理解了这些合规的要求以后，怎么在招股说明书里尽量地绕开这些可能的坑，这是核心专业能力的一个非常重要的方面。