国内首单物业培育型类REITs成功落地

导读

2017年6月28日，招商创融-福晟集团资产支持专项计划发布设立公告，将在深交所挂牌转让。该项目的总发行规模为17亿元，是目前国内市场落地的首单培育型不动产类REITS项目，也是福建省落地的首单类REITS项目。

招商创融-福晟集团资产支持专项计划

交易结构图

优势分析

资产质量佳

“招商创融-福晟集团资产支持专项计划”是由福晟集团联合招商证券、招商资管共同推出的创新产品。产品总体规模17亿元，其中优先A级8.5亿元占比50%，优先B级8亿元占比47.06%，次级0.5亿元占比2.94%。发行当日优先A级份额、优先B级份额均获得了超额认购。

中诚信证券评估有限公司给予了该计划优先A级资产支持证券AA+评级，优先B级资产支持证券AA评级。

交易结构及产品设计合理

在产品设计方面，原始权益人为福晟集团，标的物业为以福晟集团旗下位于福州市晋安区的福晟国际中心作为专项计划的标的物业（该物业是晋安区唯一甲级5A写字楼，位于福州地铁2号线、3号线交汇处），该物业租赁收入作为资产支持证券利息支付来源，以物业未来退出所得作为本金偿付以及超额收益来源。

在交易结构方面，物业所属的项目公司将其100%股权和全部委托贷款债权转让给契约式私募基金，专项计划通过购买契约式私募基金全部份额而间接持有项目公司的所有股权和委托贷款债权，同时将标的物业抵押给委托贷款银行。此项安排也实现了原始权益人税务成本最优化，同时实现了优先A级证券“主体信用+资产增信”的双重保障。

原始权益人实力较强

该项目原始权益人福晟集团，由潘伟明先生1993年创办，2004年总部迁至福州，2006年并购重组福建六建集团。经过20多年发展，福晟集团成为一家以建筑+地产为核心，涉及金融投资、建材生产及贸易等众多领域的大型综合性企业集团。

福晟集团2017年位列中国民营企业500强第160位，品牌价值68亿元。集团旗下福建六建集团位列中国承包商80强第30位，获得建筑工程施工总承包特级资质，福建省首家三获“鲁班奖”企业。

行业影响

该项目开辟了在现有交易所企业ABS业务体系下盘活培育型商业物业的新途径，为处于培育期的商业物业通过资产证券化融资提供了典型的借鉴范例，为目前在传统融资渠道受阻的优质房地产企业开辟了一条崭新的融资之路。有利于在目前房地产信贷紧缩的大背景下，筛选出优质房企，从而促进房地产行业的“优胜劣汰”和健康发展。

结构金融论坛：感谢您对结构金融论坛的支持，论坛定期发布产品动态及行业分析，同时提供行业相关服务，免费发布项目信息、资产证券化业务咨询及投融资需求请发邮件至：1435447124@qq.com