花旗：首次给予彩生活“买入”评级 目标价7.8元

　　花旗发布研报，称彩生活从花样年分拆后，于2014年6月正式登陆香港资本市场。该行认为彩生活在社区服务业务持续创新，2016年上半年物业管理面积已达到3.6亿平方米，公司凭借强大的并购能力将继续保持行业领先地位。

　　花旗预计2015-2018财年公司盈利复合增长率达27%，基于2018年每股盈利率的18倍，并称彩生活多方面利好因素并未在目前股价表现出来。给予其“买入”评级，目标价7.8元，为25倍市盈率。

　　凭借强劲并购整合策略，彩生活的管理面积从2012年的0.34亿平方米大幅增加到2015年的3.22亿平方的管理面积(年均复合增长率为112.%)，服务社区数量超过2001个，服务城市数量达到165个，其中98%的项目数量来源于其他第三方开发商。专注高端物业服务，2015年2月对开元国际的并购进一步巩固行业领先地位。

　　花旗表示，2015财年彩生活超过89.8%的管理面积是酬金制，毛利率和纯利率分别高达54.9%、 19.7%。基于越来越多的包干制项目，标准化流程的推进和潜在成本控制能力的提升(2015财年销售以及管理费用占总收入的28%)，该行预计净资产收益率将维持15%—20%。